博汇纸业:白卡纸边际弹性明显
信息来源:中证网 更新时间:2017-03-24 11:26
四季度业绩放量,全年净利润同比增长422.26%全年公司实现营业收入77.96亿元归母净利润2.01亿元,加权平均净资产收益率5.01%,较上期增加4.02个百分点。分季度拆分,四季度营业收入25.00亿元,归母净利润0.94亿元,因公司主要产品销售价格同比上涨,同时公司通过调整产品结构,产品产销量均有所增加,盈利能力得到改善。
供给侧改革利好白卡龙头,产能布局持续贡献边际增量在以环保为核心的供给侧改革驱动下,小型纸企由于规模限制无力购买环保设备,受制环保督查供货不稳定,最终被下游客户抛弃,将市场份额让给大型纸企,2016年公司除正常检修停机外基本上满负荷生产状态,全年共生产机制纸197.85万吨,销售机制纸201.80万吨,产销两旺。
全资子公司江苏博汇纸业拟建设二期年产75万吨高档包装纸板项目,项目年产涂布白卡纸75万吨,项目建设期为24个月,预计首批产能有望在2019年年初开始投产,目前公司拥有卡纸产能140万吨,项目全部投产后产能将增至215万吨,市占率继续提升,充分受益造纸供给侧改革。
业绩弹性有望持续放大,聚焦主业受益行业复苏公司自上市以来一直聚焦于造纸主业,产品质量出众,卡纸产能市占率约为18%,有望受益于行业复苏。1月份以来公司白卡纸产品两次提价共提价600元/吨,产品涨价落实情况较好,利润弹性继续放大。预计2017-2019年归母净利润5.29、6.43、8.62亿元。由于原材料木浆价格2月中旬以来有所回落,吨纸净利空间放大,预计一季度业绩增速有望保持高速增长。
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